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雄安新區建設智慧城市中的投資機會

吳硯靖 中銀國際證券計算機首席分析師

計算機行業：

我們在清明小長假的時候就已經針對于雄安新區的設立率先提出智慧城市的概念，整個來講，對于雄安新區而言，智慧城市的概念與其他地區有所不同，雄安新區沒有歷史建設背景，所以會有后發優勢，從而會有高智能化率、高可拓展性、IT 設施超前鋪設這幾個特點。雄安新區的城市建設推進之所以和深圳、浦東存在區別，在于深圳、浦東相關的一些 IT 設施、基礎設施并不是很完善。那么對于現在來講，從 2012 年經歷了智慧城市的一批熱潮，目前應該是進入了一個冷靜期，很多城市在舊城改造來實現智慧城市的過程中發現了很多問題，同時也積累了很多經驗，所以雄安新區的建設的時候力度會遠超之前，而且新區智慧城市發展為從 0 到 1 的跳躍式，將遵循“設計——實施”路線，而不是過去只能依據城市現有設施進行“修修補補”式的優化與改進，所以我們認為雄安新區智慧城市建設會遠超預期。但這只是從整體定性上做的考慮，從相對的定量方面來看，目前市場上相關的個股已經表現的比較活躍了，但從市場空間來看，智慧城市從 2012 年開始受資本追捧，“十二五”期間產值超過 7000 億，當時預計“十三五”期間規模大約 4 萬億，市場預期還是比較高的，所以單純一個雄安新區建設對于 TMT 板塊估值影響邊際效應暫時并不大，所以總體判斷雄安新區是一個短期的概念。

從時間維度上來看，信息化的建設規劃、設計先行。但從落地時間特別是財務收益會滯后于基礎設施建設，會受資金、融資的影響比較多，所以應該會有政府的財務投資的拉動，然后再落實到公司的財務收益上。所以應該理性來看待雄安新區對于智慧城市概念的影響。智慧城市需要設立一個城市的數據中心，設立三層分級網絡，通過分層建設，達到平臺能力及應用功能，具體來看就是感知層、網絡層、平臺層和應用層。感知層主要是智能設備、傳感器、終端，包括手機端、PC 端、智能家居等；網絡層主要分三塊，分別是互聯網、物聯網和運營商網絡；平臺層主要是以城市數據中心為主；而應用層的話要分不同的場景，所以整個智慧城市的框架里面大體分別智慧產業、智慧管理、智慧民生這些細分的領域，在智慧產業里面包括智慧安防、智慧旅游等，智慧民生包括智慧醫療、智慧教育等，智慧管理也是分為很多領域。

我們梳理了幾個與此相關的北京公司，并根據公司的公告梳理了與之簽約的城市來進行一個參考，不過這些簽約城市的數據也不是很完整，包括易華錄、數字政通等，也有涉及到河北保定附近的城市。但是目前還是保持一個謹慎的態度；未來也是會去雄安新區考察，對于涉及到的收購公司還是會進一步考察。其余的公司還有神州信息，易華錄等，其中易華錄是以智能交通的方式加入到智慧城市的概念之中，而且公司公告過很多與河北相關的標的，在河北京津冀地區的道路資源優勢比較大，運營的基礎也是比較好，所以我們認為這個公司在雄安新區概念中值得重點關注。超20圖騰的話是 GIS 龍頭，而且這個公司是一個平臺公司，下游發展的話，我們認為這個公司在智慧國土這一領域中還是很有優勢的，也有雄安新區相關的訂單的預期。廣聯達這個公司，是為施工方案、建筑方面提供信息化計價產品等服務的公司，過去主要產品是計價軟件，前幾年也涉及了設計加工的領域；而數字政通更多是做智慧城市管理平臺，這個公司是從東城區智能管理起家，近幾年也做智能環保、智能泊車等領域，2016 年收購了河北保定的兩家公司，值得一直關注。不過這家公司目前不太希望被市場炒作，我們在也會繼續關注這家公司。

通信行業：

主要觀點是雄安的高規格定位將為信息與智能化建設提供難得的范例和機遇，運營雄安新區從城市的智能化運營角度來看，必然將是高規格定位，未來有望成為全新信息互聯時代下城市規劃的樣本，因此未來城市智能化運營方面將會產生較多機會；從投資節奏上來看，當前規劃會囊括智能城市的相關規劃部分，而實際的投資影響將在基建投入之后的后期產生，需要緊密跟蹤相關公司與雄安新區規劃的相關性。推薦的標的是中興通訊，主要理由是：1. 已具備成熟的智慧城市實施方案；2. 自主可控背景下數據中心機房信息建設核心地位凸顯；3. 低估值，價值將隨 5G 上馬逐步體現。另外還推薦高新興，也是智慧城市運營商。TOTEN