雄安新區(qū)建設(shè)智慧城市中的投資機(jī)會(huì)

吳硯靖 中銀國際證券計(jì)算機(jī)首席分析師

計(jì)算機(jī)行業(yè)：

我們在清明小長假的時(shí)候就已經(jīng)針對于雄安新區(qū)的設(shè)立率先提出智慧城市的概念，整個(gè)來講，對于雄安新區(qū)而言，智慧城市的概念與其他地區(qū)有所不同，雄安新區(qū)沒有歷史建設(shè)背景，所以會(huì)有后發(fā)優(yōu)勢，從而會(huì)有高智能化率、高可拓展性、IT 設(shè)施超前鋪設(shè)這幾個(gè)特點(diǎn)。雄安新區(qū)的城市建設(shè)推進(jìn)之所以和深圳、浦東存在區(qū)別，在于深圳、浦東相關(guān)的一些 IT 設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施并不是很完善。那么對于現(xiàn)在來講，從 2012 年經(jīng)歷了智慧城市的一批熱潮，目前應(yīng)該是進(jìn)入了一個(gè)冷靜期，很多城市在舊城改造來實(shí)現(xiàn)智慧城市的過程中發(fā)現(xiàn)了很多問題，同時(shí)也積累了很多經(jīng)驗(yàn)，所以雄安新區(qū)的建設(shè)的時(shí)候力度會(huì)遠(yuǎn)超之前，而且新區(qū)智慧城市發(fā)展為從 0 到 1 的跳躍式，將遵循“設(shè)計(jì)——實(shí)施”路線，而不是過去只能依據(jù)城市現(xiàn)有設(shè)施進(jìn)行“修修補(bǔ)補(bǔ)”式的優(yōu)化與改進(jìn)，所以我們認(rèn)為雄安新區(qū)智慧城市建設(shè)會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期。但這只是從整體定性上做的考慮，從相對的定量方面來看，目前市場上相關(guān)的個(gè)股已經(jīng)表現(xiàn)的比較活躍了，但從市場空間來看，智慧城市從 2012 年開始受資本追捧，“十二五”期間產(chǎn)值超過 7000 億，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)“十三五”期間規(guī)模大約 4 萬億，市場預(yù)期還是比較高的，所以單純一個(gè)雄安新區(qū)建設(shè)對于 TMT 板塊估值影響邊際效應(yīng)暫時(shí)并不大，所以總體判斷雄安新區(qū)是一個(gè)短期的概念。

從時(shí)間維度上來看，信息化的建設(shè)規(guī)劃、設(shè)計(jì)先行。但從落地時(shí)間特別是財(cái)務(wù)收益會(huì)滯后于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，會(huì)受資金、融資的影響比較多，所以應(yīng)該會(huì)有政府的財(cái)務(wù)投資的拉動(dòng)，然后再落實(shí)到公司的財(cái)務(wù)收益上。所以應(yīng)該理性來看待雄安新區(qū)對于智慧城市概念的影響。智慧城市需要設(shè)立一個(gè)城市的數(shù)據(jù)中心，設(shè)立三層分級網(wǎng)絡(luò)，通過分層建設(shè)，達(dá)到平臺能力及應(yīng)用功能，具體來看就是感知層、網(wǎng)絡(luò)層、平臺層和應(yīng)用層。感知層主要是智能設(shè)備、傳感器、終端，包括手機(jī)端、PC 端、智能家居等；網(wǎng)絡(luò)層主要分三塊，分別是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)；平臺層主要是以城市數(shù)據(jù)中心為主；而應(yīng)用層的話要分不同的場景，所以整個(gè)智慧城市的框架里面大體分別智慧產(chǎn)業(yè)、智慧管理、智慧民生這些細(xì)分的領(lǐng)域，在智慧產(chǎn)業(yè)里面包括智慧安防、智慧旅游等，智慧民生包括智慧醫(yī)療、智慧教育等，智慧管理也是分為很多領(lǐng)域。

我們梳理了幾個(gè)與此相關(guān)的北京公司，并根據(jù)公司的公告梳理了與之簽約的城市來進(jìn)行一個(gè)參考，不過這些簽約城市的數(shù)據(jù)也不是很完整，包括易華錄、數(shù)字政通等，也有涉及到河北保定附近的城市。但是目前還是保持一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度；未來也是會(huì)去雄安新區(qū)考察，對于涉及到的收購公司還是會(huì)進(jìn)一步考察。其余的公司還有神州信息，易華錄等，其中易華錄是以智能交通的方式加入到智慧城市的概念之中，而且公司公告過很多與河北相關(guān)的標(biāo)的，在河北京津冀地區(qū)的道路資源優(yōu)勢比較大，運(yùn)營的基礎(chǔ)也是比較好，所以我們認(rèn)為這個(gè)公司在雄安新區(qū)概念中值得重點(diǎn)關(guān)注。超20圖騰的話是 GIS 龍頭，而且這個(gè)公司是一個(gè)平臺公司，下游發(fā)展的話，我們認(rèn)為這個(gè)公司在智慧國土這一領(lǐng)域中還是很有優(yōu)勢的，也有雄安新區(qū)相關(guān)的訂單的預(yù)期。廣聯(lián)達(dá)這個(gè)公司，是為施工方案、建筑方面提供信息化計(jì)價(jià)產(chǎn)品等服務(wù)的公司，過去主要產(chǎn)品是計(jì)價(jià)軟件，前幾年也涉及了設(shè)計(jì)加工的領(lǐng)域；而數(shù)字政通更多是做智慧城市管理平臺，這個(gè)公司是從東城區(qū)智能管理起家，近幾年也做智能環(huán)保、智能泊車等領(lǐng)域，2016 年收購了河北保定的兩家公司，值得一直關(guān)注。不過這家公司目前不太希望被市場炒作，我們在也會(huì)繼續(xù)關(guān)注這家公司。

通信行業(yè)：

主要觀點(diǎn)是雄安的高規(guī)格定位將為信息與智能化建設(shè)提供難得的范例和機(jī)遇，運(yùn)營雄安新區(qū)從城市的智能化運(yùn)營角度來看，必然將是高規(guī)格定位，未來有望成為全新信息互聯(lián)時(shí)代下城市規(guī)劃的樣本，因此未來城市智能化運(yùn)營方面將會(huì)產(chǎn)生較多機(jī)會(huì)；從投資節(jié)奏上來看，當(dāng)前規(guī)劃會(huì)囊括智能城市的相關(guān)規(guī)劃部分，而實(shí)際的投資影響將在基建投入之后的后期產(chǎn)生，需要緊密跟蹤相關(guān)公司與雄安新區(qū)規(guī)劃的相關(guān)性。推薦的標(biāo)的是中興通訊，主要理由是：1. 已具備成熟的智慧城市實(shí)施方案；2. 自主可控背景下數(shù)據(jù)中心機(jī)房信息建設(shè)核心地位凸顯；3. 低估值，價(jià)值將隨 5G 上馬逐步體現(xiàn)。另外還推薦高新興，也是智慧城市運(yùn)營商。TOTEN